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金川国际面临确定性业绩爆发 中线看好拥巨额钴储量

时间:2018-03-21 09:29来源:网络整理 作者:www.1.com
来源:微信公众号“阿尔法工

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  来源:微信公众号“阿尔法工场”

  电动汽车及动力电池主要原料锂、钴等相关的有色金属个股,成了当下全球市场的最大风口。

  因为是仙股,之前一直来不为市场普遍关注的钴铜资源全球供应商——港股上市公司金川国际(HK:02362),日前因为旗下一则“钴矿正式投产”的新闻,而被投资者发现遭突然爆炒,8月1日当天股价大升22%。

  原来这只一直来默默无闻的股票,竟然是全球第三大钴资源储量的企业,简直有点不太相信。于是,通过几乎一个通宵的追踪研究,将这家有些神秘的公司的基本情况全部倒腾了一遍,让我们一起来看看这其中是否有投资的大机会。

  一、这到底是家什么样的公司?

  通过对公开信息跟踪了解,金川国际是一家通过借壳而直接上市的中国内地公司。

  2010年8月通过借壳原“澳门投资”直接上市,借壳后,总股本为27亿股,新的大股东“金川集团”持股61%。

  金川集团是一家来自甘肃省的国有企业,以开采经营“镍、铜”为主(为中国最大的镍供应商之一),也是目前甘肃省最大的企业,在中国100强中排68位。

  2012年,大股东“金川集团”通过国际市场公开竞标,以14亿美元的价格一举击败全球著名的淡水河谷(报价12亿美元),成功中标收购南非的Metcx公司(该公司成立于1975年,1999年在约翰内斯堡证券市场上市,钴、铜资源居世界前列)。

  2013年,上市公司“金川国际”以每股1元的价格,向大股东金川集团定向增发15.95亿股并发行85亿元可转债;并以这个总代价(100.92亿元),向大股东全资收购上述南非的Metcx公司全部股权。增发完成后,公司总股本为32.61亿股,大股东占76%。

  2017年3月,公司向第三方“山东高速”以每股0.8元的价格配售4.83亿股;配股完成后,公司的总股本为48.34亿股,其中大股东占68%,二股东“山东高速”占10%。

  据此,目前的02362金川国际是一家以铜、钴矿产品的开发与经营的全球供应商,核心资产位于刚果(金)和赞比亚,拥有高品质的铜、钴的4家矿区共8座矿山,拥有铜资源储量450万吨,钴金属储量45万吨(其中权益储量37万吨)。

  资源所属的股权分别为:Ruashi矿(75%的所有权)、Chibuluma南矿(85%的所有权)、Kinsenda項目(77%的所有权)、 M u s o n o i项目( 7 5 %的 所 有 权)。

  公司目前每股净资产1.13元,公司股价历史最高4.83元,历史最低0.25元,现价1.11元,PB1。

  二、公司的最大价值是钴资源巨额储量

  基于全球未来电动汽车确定性的爆发,目前市场上的钴资源已一钴难求。

  据国际权威电池专家预言,按目前电动电池的技术路径,钴将是最短缺的,预计不到30年将会耗尽(当然人类已经开始在寻找替代品,但是否会成功及什么时候成功不得而知)。

  国际钴价格从2015年的的2.1万美元每吨上涨至2016年年底的3.2万美元,上个月已经到了5.63万美元,目前仍然处于不断上涨过程之中。

  更有意思的是目前的全球电动汽车年产量才100万辆,而三年后将是500万辆,5年后将是3000万辆。不知道到时钴的价格会涨到什么程度。

  据公开信息,目前全球已探明的钴资源储量共计500万吨,其中65%分布在非洲刚果,其余35%分布在世界其它地区。

  500万吨中,储量第一位的是全球综合性的矿业巨头嘉能可,它的估储量为250万吨,目前公司股票市值折合人民币4000亿元;

  第二位的是中国洛阳钼业(A股与H股),为铜、钼、钴等综合性大型资源供应商,其中钴资源储量为56万吨,公司股票市值A股1400亿元;

  第三位的是02362的金川国际港股,钴资源储量为45万吨(权益储量37万吨),公司股票市值为50亿元;

  另外,今年来A股股票市场一直连创历史新高的钴概念“龙头”华友钴业,其钴资源储量仅为7万吨,而目前公司股票市值竟然高达410亿元。

  看到这些,真不知道市场接下来会对金川国际如何定价?

  三、公司未来将面临确定性的业绩大爆发

  从公司公开信息发现,公司目前具有年产8万吨的铜与1万吨钴产量的生产能力。基于几个矿山的技术改造新增产能生产线都已经完成或即将完成,预计下半年开始公司的产量将开始放量。

  8月2日,公司发盈喜,预计上半年实现扭亏为盈,盈利为800万美元,我想这应该只是个开始吧。

  如果明年如期达到公司预期的产能,按目前的资源价格,公司一年的营收就会超过90亿人民币的收入,按目前钴与铜的价格与毛利率,它的净盈利会是多少呢?

  每股0.4元的净利才16亿元人民币,折合净利润率是18%;而每股0.6元才24亿元净利润。当然,目前这完全只是一种假设,假设能预期达产及未来资源价格不下降。

  但不管如何预测,有一点是确定的:在可预期的未来相当时间内,公司的盈利将会持续的确定的大幅上升,这从今年年报中公司董事长杨志强(集团董事长兼上市公司董事长)信心满满的对今年与未来的业绩展望中也可见一斑。

  四、需要尽快证实的问题

  现在要解决的问题是对上述这些基本的信息需要尽快证实。

  但基于公司目前处于中报的静默期,经多方与公司方面联系,返回的信息是静默期无法接待投资者。因此,去公司调研只能耐心的等8月底中报发布后的9月初。

  基于金川国际的大股东是一家有色金属的大型国有企业,因此,我想上述公开信息基本是可信的,从历年的公司财报看,公司的信息披露还是基本充分的。

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